【区块链系列】非常有价值的比特币估值模型01
最近一直在学习区块链的相关知识，发现无论是华人世界还是雪球，都缺乏对区块链和虚拟货币价值的更科学的分析。 主要缺点是：
1、部分文章为极客圈所写，大众接受度低
2. 很多大众媒体只是传播无效信息以吸引眼球
3、居心不良的人更容易圈粉或推广空气币，造成非常恶劣的影响
本系列会更着重介绍一些对区块链技术和虚拟货币价值模型的深入分析，这也是我自己学习的一个积累。 因此，也再次声明，仅供学习交流，不作为任何投资建议，不鼓励大家炒币。
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本文主要介绍区块链领域知名博主PlanB的S2F模型。 这个模型对我这个传统交易者来说是非常容易接受的，而且这个模型最初是在2019年发布的，当时比特币的估值是5.5万美元。 这一预期也在 2021 年得到验证。
1. 资产与稀缺
本文从资产的稀缺性说起。 当我们查看各种资产的价值时在比特币中区块链是指在比特币中区块链是指，它们的稀缺性是一个重要的衡量标准。 黄金、钻石、艺术品、古董、核心区的房产、学区房等等，我们购买这些资产的核心动机是数量有限。 稀缺性的定义如下：
词典定义：a situationinwhichsomethingisnoteasytofindorget
区块链先驱Nick Szabo的定义：unforgeable costliness（无法伪造的贵重物品）
中本聪 2010 年比特币社区关于比特币、黄金和稀缺性的论述
2、稀缺性的衡量标准：SF值
《比特币标准》的作者 Saifedean Ammous 提出稀缺性可以用存量流量比来衡量。
对于普通消费品，当年的产量对相对库存影响较大。 对于黄金来说，年产量翻番只会影响库存 1.5% 至 3%。
这种高 SF 比率使得黄金的价格/供应弹性非常低。
我们有公式：SF=存量/流量
库存：所有当前库存或储备
流量：每年新增产量
根据2019年的数据（PlanB第一篇论文的写作时间），我们得到以下各种资产的数据
黄金的SF值为62，也就是说，如果现在的产量不变，需要62年才能使现有的黄金储量翻一番。
3. 比特币库存和生产
目前挖矿奖励已于2020年5月减半。比特币当前流通量为1870万枚，年产量35万枚，对应SF值为53.4（2019年撰写PlanB时，比特币SF为25） . 所以目前比特币的SF价值接近黄金。
比特币挖矿每个区块的平均生产时间为 10 分钟。 每个区块产生后，都会奖励一定数量的比特币（最初是50个，2021年是6.25个），之后每21万个区块挖矿奖励减半，也就是这个周期大概是4年。
比特币生产的这种机制使得早期（2010-2013）的通胀率很高，中后期通胀率会逐渐趋近于零。
图：比特币生产和库存
4.定价模式
（这部分会比较量化一点，我会尽量解释得通俗易懂）
我们假设 SF 值是衡量稀缺性的指标，而 SF 是推动资产价值的主要因素。
接下来，PlanB 做了量化工作，得到了比特币的月度价格和它的 SF 值。 数据为2009年12月至2019年2月（共111个数据点）。 其中，每个月的新区块使用比特币区块链数据，实际每月出块与理论10分钟出块不同。 并在计算中剔除丢失的比特币（主观））。 初期数据不完整，所以使用历史案例差异（2009年10月报告1美元价值1309 BTC，2010年5月2个披萨价值41美元价值10000 BTC）。最终模型如下
在线性回归后的图表中，横轴的SF值和纵轴的比特币总市值均使用自然对数轴。
数据的线性回归显示 SF 值与比特币价格之间存在非常显着的相关性，R2 为 95%。
更重要的是，作为不同资产的白银和黄金，在图表上也可以显得非常接近回归线。 这使我们对模型的有效性更有信心。 比如2017年行情高点时，比特币市值为2300亿美元，SF值为22，与白银非常相似。
然后PlanB又给了一张图，横轴是时间。 黑线是通过线性回归公式BTC=0.4*SF^3计算出的比特币理论价格，彩色圆点是每个月的历史行情价格，彩色圆点对应每个月的区块产出。
从上图可以预计，2020年5月减半后，比特币市值将达到1万亿美元，币价将达到5.5万美元。 （虽然这个预测在当时是非常大胆的，但也是有根据的）
上图中，2016年比特币挖矿减半后，币价长期处于模型价格下方，随后突破模型，这可能与以太坊和DAO hack的竞争有关。 另外，比特币实际价格高于和低于模型值的时间可能与挖矿竞争有关（矿卡升级、矿难等）
5.指数法则
PlanB 模型中的一个重要点是存在一个指数函数，MarketValue=exp(14.6)*SF^3.3
根据上述公式和比特币的挖矿机制，未来每挖矿减半，比特币的SF值就会翻倍，即比特币市值增加10倍。
指标法则很有意思，尤其是在找出题材的一些规律性特征方面。 比特币在 2011 年、2014 年和 2018 年经历了 80% 的大幅下跌，但跌幅不同（10 美元、1000 美元、10000 美元）。 只有将它们放在指数图上才能看到相似性。
总结
比特币是世界上第一个稀缺的数字物品。 它像金银一样稀缺，也可以通过网络、广播、卫星进行传播。
人类历史一直在寻找价值的存储媒介和价值交换的媒介，这就是货币的诞生和使用。 从易货贝壳，到金/银，再到银票、金本位钞票、非金本位法定货币，再到今天的虚拟货币（加密货币）。
比特币最初被设计为一种交易方式（APeer-to-Peer Electronic Cash System），但目前的金融市场更倾向于将其视为一种稀缺的数字商品、一种价值存储手段、一种数字黄金。 因此，我们将原本用于商品分析的库存/生产模型应用到比特币上是合理的。
该模型预测比特币在2020年5月减半后市值将达到1万亿美元，即届时币价为5.5万美元。
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